Was ist Fair Value Pro?
Fair Value Pro ist ein analytisches Bewertungswerkzeug für Aktien, ETFs, Kryptowährungen und Rohstoffe. Es kombiniert das Discounted Cash Flow (DCF)-Modell mit relativen Bewertungsansätzen (KGV, EV/EBITDA) und einer Qualitätsscore-Analyse, um sowohl den intrinsischen Wert eines Wertpapiers als auch die fundamentale Qualität des dahinterliegenden Unternehmens zu beurteilen.
Zwei Kernfragen
💰
Ist die Aktie günstig?
Der DCF-Fair-Value berechnet, was das Unternehmen heute wert ist — basierend auf seinen zukünftigen Cashflows. Liegt der Börsenkurs darunter, ist die Aktie laut Modell unterbewertet.
⭐
Ist die Aktie qualitativ hochwertig?
Der Qualitätsscore (Note A–D) prüft 10 fundamentale Kriterien: Wachstum, Profitabilität, Bilanzqualität und Kapitalrendite. Erst die Kombination beider Signale ergibt ein vollständiges Bild.
Datenquellen
| Quelle | Verwendete Daten | Aktualisierung |
|---|
| Yahoo Finance | Kurse, Finanzdaten, WACC-Komponenten, ISIN, FCF, EPS | Bei jeder Bewertung live abgerufen |
| Damodaran (implizit) | ERP-Standard 5.5 % (US-Markt) | Fest hinterlegt, manuell überschreibbar |
| Eigene Berechnung | FCF-Normalisierung, WACC (CAPM), ROIC, Szenarien, FCF-Rendite, Hist. 5J-Median-KGV | Bei jeder Bewertung neu berechnet |
Unterstützte Asset-Klassen
📈 Aktien (global)
🏦 ETFs
₿ Kryptowährungen
🥇 Edelmetalle
⚡ Rohstoffe (Futures)
🏢 ADRs & internationale Werte
Wie funktioniert das Bewertungsmodell?
1. Freier Cashflow (FCF) — die Grundlage
Der FCF ist das Herzstück des Modells. Er gibt an, wie viel Geld ein Unternehmen nach allen Investitionen tatsächlich erwirtschaftet. Das Modell normalisiert den FCF über 3–5 Jahre um Ausreißer zu glätten:
FCF = Operativer Cashflow − Investitionsausgaben (CapEx)
Das Modell versucht nacheinander: (1) 3–5 Jahres-Durchschnitt, (2) Margin-basierte Schätzung, (3) letzter Jahreswert. Die verwendete Methode ist immer im Transparenz-Panel sichtbar.
2. Two-Stage DCF — die Kernberechnung
Das Modell projiziert den FCF in zwei Phasen über den eingestellten Prognosehorizont (Standard: 10 Jahre):
| Phase | Zeitraum | Wachstum | Logik |
|---|
| Stage 1 | Jahre 1–5 | Konstant = Stage-1-Wachstum | Annahme: Unternehmen wächst zunächst mit stabiler Rate |
| Stage 2 | Jahre 6–10 | Linearer Rückgang → Terminal | Wachstum konvergiert realistisch zum Steady-State |
| Terminal Value | Ab Jahr 11 (∞) | Terminal Growth Rate (TGR) | Gordon Growth Model: TV = FCF × (1+TGR) / (WACC − TGR) |
Fair Value je Aktie = (Σ PV(FCF₁..₁₀) + PV(Terminal Value) + Nettoliquidität) / Aktienanzahl
3. WACC — der Diskontierungssatz
Der WACC (Weighted Average Cost of Capital) bestimmt, wie stark zukünftige Cashflows abgezinst werden. Je höher der WACC, desto strenger die Bewertung.
WACC = Ke × w_EK + Kd × (1−Steuerrate) × w_FK
Ke = rf + β × ERP (CAPM)
rf — Risikofreier Zins (10J Staatsanleihe)
β (Beta) — Volatilität vs. Markt (Yahoo Finance)
ERP — Eigenkapital-Risikoprämie (Standard: 5.5 %)
Kd — Zinsen / Gesamtschulden × (1−Steuer)
4. Szenarien
Aus dem Basis-Szenario leitet das Modell automatisch Bär- und Bulle-Szenarien ab. Der gewichtete Fair Value kombiniert alle drei:
| Szenario | g1-Wachstum | WACC | Gewichtung (Standard) |
|---|
| 🔴 Bär | Basis × 0.40 | Basis + 2 % | 25 % |
| 🔵 Basis | Unverändert | Unverändert | 50 % |
| 🟢 Bulle | Basis × 1.40 | Basis − 1 % | 25 % |
5. Komposit Fair Value
Für eine ausgewogene Bewertung kombiniert das Modell drei Methoden:
Komposit FV = DCF × 50 % + KGV-FV × 25 % + EV/EBITDA-FV × 25 %
Alle Gewichtungen sind in den erweiterten Einstellungen frei anpassbar.
6. FCF-Rendite (FCF-Yield)
Die FCF-Rendite zeigt, wie viel freien Cashflow ein Unternehmen relativ zu seiner Marktkapitalisierung erwirtschaftet — direkt vergleichbar mit einer Anleiherendite:
FCF-Yield = Freier Cashflow (TTM) / Marktkapitalisierung
Eine FCF-Rendite über der 10-jährigen Staatsanleihe (USA ~4,3 %) deutet auf eine attraktive Bewertung hin. Der angezeigte Spread (FCF-Yield minus Anleiherendite) ist positiv, wenn die Aktie mehr "abwirft" als risikofreie Staatsanleihen.
Die FCF-Rendite ist weniger manipulierbar als EPS-basierte Kennzahlen, da freie Cashflows schwerer durch buchhalterische Maßnahmen verzerrt werden können.
7. Historisches 5J-Median-KGV
Das historische Median-KGV beantwortet die Frage: "Wie wurde diese Aktie in der Vergangenheit bewertet?" — unabhängig vom Branchendurchschnitt.
Hist. FV = Median-KGV (5 Jahre, täglich) × Trailing EPS (TTM)
Das Modell berechnet täglich das implizite KGV aus historischem Kurs und Trailing-EPS, nimmt den Median über 5 Jahre (gefiltert: KGV 5–200×) und multipliziert diesen mit dem aktuellen EPS. Liegt der Kurs deutlich über dem so berechneten historischen Fairen Wert, ist die Aktie teurer als gewöhnlich — und umgekehrt.
Diese Methode ist besonders aussagekräftig für reife Unternehmen mit stabiler Geschichte (z.B. Apple, MSFT, Nestlé). Bei Wachstumsunternehmen mit stark variierendem KGV hat der Median weniger Aussagekraft.
8. Fairer Wert im Chart — Bewertungszone
Der Chart zeigt nun eine farbige Faire Bewertungszone statt eines einfachen Szenario-Bands:
| Chart-Element | Farbe | Bedeutung |
|---|
| Faire Bewertungszone | Grün (Fläche) | Bereich zwischen Bär- und Bull-Szenario — Kurs hier = fair bewertet |
| Börsenkurs | Blau (Linie) | Tatsächlicher Kursverlauf. Über der grünen Zone = überteuert, darunter = günstig |
| DCF Fairer Wert | Rot gestrichelt | Aktueller DCF-Wert als konstante Referenzlinie |
| Fairer Wert (EPS × KGV) | Grün (Linie) | Historisch rekonstruierter Fairer Wert auf Basis Trailing-EPS × Ziel-KGV |
| Hist. Median-KGV (5J) | Orange gestrichelt | Rollender 5J-Median-KGV × aktueller EPS — zeigt historische Bewertungsnorm dieser Aktie |
Alle fünf Elemente können über die Checkboxen über dem Chart individuell ein- und ausgeblendet werden.
9. Krypto & Rohstoffe
Für Kryptowährungen und Rohstoffe ist ein DCF nicht sinnvoll (kein Cashflow). Das Modell verwendet hier technische Indikatoren: 200-Tage-MA, 52W-Hoch/Tief und für Bitcoin das Stock-to-Flow-Modell (PlanB). Diese Werte sind rein deskriptiv und kein Bewertungsmodell im klassischen Sinne.
10. DDM — Gordon Growth Model (Dividendenmodell)
Das Dividenden-Diskontierungsmodell (DDM) bewertet Aktien anhand ihrer erwarteten Dividendenzahlungen. Es ist besonders geeignet für Unternehmen mit stabiler, wachsender Dividendenhistorie — wie Versorger, REITs, Versicherungen oder klassische Dividendenaristokraten (z.B. Allianz, BASF, Unilever).
DDM Fair Value = D₁ / (WACC − g) = D₀ × (1+g) / (r − g)
| Parameter | Bedeutung | Quelle |
|---|
| D₀ | Aktuelle Jahresdividende je Aktie | Yahoo Finance (dividendRate) |
| g | Erwartetes jährliches Dividendenwachstum | Auto aus 5J-Yield-Vergleich; überschreibbar in Erweiterten Einstellungen |
| r (WACC) | Geforderter Mindestrückfluss (= WACC) | Automatisch berechnet (CAPM) |
Der DDM ist nur anwendbar, wenn das Unternehmen eine positive Dividende zahlt. Bei wachstumsorientierten Aktien ohne Dividende (z.B. Amazon, Tesla früh) wird kein DDM-Wert berechnet und kein Modell-Ergebnis angezeigt. Zudem muss gelten: WACC > g — andernfalls liefert die Gordon-Formel mathematisch keinen sinnvollen Wert.
Das Dividendenwachstum (g) wird standardmäßig aus dem Verhältnis der aktuellen Dividendenrendite zur 5-Jahres-Durchschnittsrendite geschätzt (CAGR-Annäherung). In den Erweiterten Einstellungen kann ein individueller Wert (0–10 %) gesetzt werden.
Für Dividendenaktien liefert der DDM oft einen konservativeren Fairen Wert als DCF — das ist kein Fehler, sondern ein Feature. Der DCF bewertet das gesamte Gewinnpotenzial, der DDM nur den ausgeschütteten Anteil. Die Sicherheitsmarge bezieht sich immer auf den Komposit-Wert, nicht auf DDM allein.
11. PEG-Ratio Fair Value
Die PEG-Ratio (Price/Earnings-to-Growth) setzt das KGV ins Verhältnis zum erwarteten EPS-Wachstum. Ein PEG von 1,0 gilt als fair bewertet: Das Unternehmen wird genauso hoch bewertet wie es wächst. Fair Value Pro nutzt den PEG als Schnellsignal, ob eine Aktie im Verhältnis zu ihrem Gewinnwachstum teuer oder günstig erscheint — besonders nützlich bei Wachstumsaktien.
PEG Fair Value = EPS × EPS-Wachstum (%) × PEG-Ziel
Beispiel: EPS = 5 €, EPS-Wachstum = 15 %, PEG-Ziel = 1,0 → Fair Value = 5 × 15 × 1,0 = 75 €
| Parameter | Bedeutung | Quelle |
|---|
| EPS | Gewinn je Aktie (Trailing TTM) | Yahoo Finance |
| EPS-Wachstum | Erwartetes Gewinnwachstum (forward) | Yahoo Finance (earningsGrowth); Fallback auf Stage-1-Wachstum |
| PEG-Ziel | Ziel-PEG für "faire" Bewertung | Standard 1,0 (marktübliche Konvention) |
Der PEG ist nur aussagekräftig für Unternehmen mit positivem EPS und positivem, verlässlichem Gewinnwachstum. Bei negativem EPS, sehr hohem Wachstum (>50 %) oder zyklischen Sektoren (Energie, Banken) sollte der PEG-Wert mit Vorsicht interpretiert werden.
Alle Parameter im Überblick
Alle Parameter mit AUTO werden automatisch aus Yahoo-Finance-Daten berechnet. Parameter mit OVERRIDE können manuell gesetzt werden und überschreiben den automatischen Wert vollständig.
DCF-Annahmen
| Parameter | Standard | Typische Werte | Einfluss |
|---|
| Stage-1 Wachstum | Hist. FCF-CAGR | Tech: 10–20 % · Konsum: 3–6 % | ⬆⬆⬆ Sehr groß |
| WACC | CAPM-Berechnung | 6–12 % | ⬆⬆⬆ Sehr groß |
| Terminal Wachstum | 2.5 % | 1.5–3.5 % (nie > WACC) | ⬆⬆ Groß |
| Prognosejahre | 10 Jahre | 5, 7, 10, 15 | ⬆ Mittel |
| FCF-Basis | 3–5J Durchschnitt | Beliebig in Mrd. | ⬆⬆⬆ Sehr groß |
WACC-Komponenten
| Parameter | Standard | Aktuell (2024) |
|---|
| Risikofreier Zins (rf) | Yahoo Finance (10J Treasury) | USA ~4.3 % · DE ~2.5 % |
| Beta (β) | Yahoo Finance | Defensiv <0.8 · Tech 1.2–1.8 |
| Risikoprämie (ERP) | 5.5 % (Damodaran) | USA ~5.5 % · EM 7–9 % |
| Kd (Fremdkapitalkosten) | Zinsen/Schulden | IG-Rating: 3–5 % |
| Steuerrate | 21 % (US-Standard) | DE ~30 % · IE 12.5 % |
Szenario & Komposit
| Parameter | Standard | Anpassung möglich |
|---|
| Bär-Faktor | 0.40× | 0.1 – 0.9× |
| Bulle-Faktor | 1.40× | 1.1 – 2.5× |
| Szenario-Gewichtung | 25 / 50 / 25 % | Beliebig (wird normalisiert) |
| Komposit DCF/KGV/EV | 50 / 25 / 25 % | Beliebig (wird normalisiert) |
| Ziel-KGV | Sektor-Median | 5 – 80× |
| Ziel-EV/EBITDA | Sektor-Median | 3 – 40× |
| DDM Dividendenwachstum (g) | Auto (5J-Yield CAGR) | 0 – 10 % |
Automatisch berechnete Kennzahlen (kein Override)
| Kennzahl | Berechnung | Interpretation |
|---|
| FCF-Rendite (Yield) | FCF (TTM) / Marktkapitalisierung | Spread zur 10J-Anleihe (4,3 %) positiv = attraktiver als Bonds |
| Hist. 5J-Median-KGV | Median(Kurs/EPS, täglich, 5J) × EPS (TTM) | Fairer Wert laut historischer Bewertungsnorm dieser Aktie; KGV-Filterbereich: 5–200× |
| Faire Bewertungszone (Chart) | Bär-FV (untere Grenze) bis Bull-FV (obere Grenze) | Grüne Fläche im Chart: Kurs in der Zone = fair; darüber = überteuert; darunter = günstig |
Implizite Annahmen (immer aktiv)
Diese Annahmen sind im Modell strukturell verankert und können nicht einzeln deaktiviert werden, können aber durch entsprechende Overrides kompensiert werden:
- Stage-2 folgt einem linearen Übergang von Stage-1 zu Terminal Growth
- FCF-Normalisierung entfernt statistische Ausreißer (±2σ)
- EK/FK-Gewichtung basiert auf Marktwerten, nicht Buchwerten
- Terminal Value nutzt das Gordon-Growth-Modell
- Keine Simulation von Kapitalerhöhungen, Übernahmen oder Sondereffekten
Qualitätsscore — Methodik
Der Qualitätsscore bewertet nach dem Ansatz für Qualitätsaktien ob ein Unternehmen strukturell stark und krisenfest ist — unabhängig vom aktuellen Kurs.
| Kriterium | Zielwert | Was es misst | Datenquelle |
|---|
| Umsatzwachstum (10J) | ≥ 5 % p.a. | Langfristige Wachstumskraft | Income Statement |
| Umsatzwachstum (3J) | ≥ 5 % p.a. | Aktuelle Dynamik | Income Statement |
| EBIT-Wachstum (10J) | ≥ 5 % p.a. | Wachstum der Kernprofitabilität | Income Statement |
| EBIT-Wachstum (3J) | ≥ 5 % p.a. | Jüngste operative Stärke | Income Statement |
| Nettoverschuldung/EBIT | ≤ 4× | Bilanzsicherheit | Balance Sheet |
| Gewinnkontinuität (10J) | Kein Verlustjahr | Krisenfestigkeit | Income Statement |
| EBIT-Drawdown (10J) | Max. 50 % Einbruch | Widerstandsfähigkeit | Income Statement |
| ROE | ≥ 15 % | Eigenkapitalrendite | Yahoo Finance |
| ROIC/ROCE | ≥ 15 % | Rendite auf eingesetztes Kapital | Berechnet |
| Renditeerwartung | ≥ 10 % | FCF-Rendite + Umsatzwachstum | Kombiniert |
Notensystem
Note A
≥ 80 % — Ausgezeichnete Qualitätsaktie
Note B
60–79 % — Gute Qualität
Note C
40–59 % — Mittelmäßig
Note D
< 40 % — Schwache Qualität
Ein Note-A-Unternehmen muss nicht zwingend eine gute Kaufgelegenheit sein — wenn der Kurs weit über dem fairen Wert liegt, ist es trotzdem überbewertet. Umgekehrt kann ein günstiges Note-D-Unternehmen eine Value-Falle sein. Die stärksten Kandidaten sind: Note A + unterbewertet.
Bedienungsanleitung
Schnellstart (3 Schritte)
1Wert suchen — Name, Ticker-Symbol, WKN oder ISIN in das Suchfeld eingeben. Bei Kryptowährungen: Ticker + "-USD" (z.B. BTC-USD, ETH-USD).
2Vorlage wählen (optional) — Branchen-Vorlage für typische Annahmen klicken. Wird automatisch in die Einstellungen übernommen.
3Bewertung starten — Ergebnisse erscheinen innerhalb weniger Sekunden. Alle Werte sind dann in der Anzeige erläutert.
Erweiterte Einstellungen
| Bereich | Wann anpassen? |
|---|
| Stage-1 Wachstum | Wenn du eigene Wachstumsprognosen hast oder die automatische Schätzung unrealistisch erscheint |
| WACC | Für internationalen Vergleich oder wenn du eine persönliche Renditeanforderung hast |
| Steuerrate | Für nicht-US-Unternehmen (DE: ~30 %, IE: 12.5 %) |
| Szenario-Gewichtung | Wenn du eine pessimistischere oder optimistischere Grundhaltung einnehmen möchtest |
| FCF-Basis | Wenn ein Sonderjahr die Normalisierung verzerrt (z.B. COVID-Jahr, Einmalinvestition) |
Dashboard-Elemente verstehen
| Element | Bedeutung |
|---|
| Sicherheitsmarge (MoS) | Positiv = Kurs unter fairem Wert = potentiell günstig. Negativ = Kurs über fairem Wert. |
| FCF-Rendite (Yield) | Freier Cashflow / Marktkapitalisierung. Positiver Spread zur Anleiherendite = Aktie "zahlt" mehr als risikofreie Anleihen. |
| Qualitätsscore (Note A–D) | Ganz rechts in der KPI-Leiste. Farbkodiert: Grün = A, Blau = B, Amber = C, Rot = D. Erscheint sobald die Scorecard geladen ist. |
| Fairer Wert — heute (Widget) | Kompakte Karte rechts neben dem Kursverlauf-Chart. Zeigt den Komposit-Fair-Value als Hauptzahl, den Bewertungs-Status (über-/unterbewertet) und eine horizontale Skala von Bär- bis Bull-Szenario. Der Kurs-Pfeil (▲) zeigt die aktuelle Position auf der Skala. Darunter DCF-, KGV- und Hist. KGV-Werte mit ihrer jeweiligen Abweichung. |
| Hist. 5J-Median-KGV | Fairer Wert basierend auf dem historischen Bewertungsniveau dieser Aktie selbst — zeigt ob sie teurer oder günstiger als gewöhnlich ist. |
| Sensitivitätstabelle | Zeigt wie sich der Fair Value bei verschiedenen Wachstums-/WACC-Kombinationen verändert. Blau = aktuelle Annahmen. |
| Einflussfaktoren | Welcher Parameter den Fair Value am stärksten beeinflusst — hier lohnt sich intensivste Analyse. |
| Transparenz-Panel | Zeigt für jeden Modell-Parameter ob er automatisch berechnet oder manuell gesetzt wurde. |
| Chart — Faire Zone (grün) | Bereich zwischen Bär- und Bull-Szenario. Kurs in der Zone = fair bewertet. Darüber = überteuert. Darunter = günstig. |
| Chart — Hist. Median-KGV | Orange gestrichelte Linie: rollender 5J-Median-KGV × aktueller EPS. Zeigt historische Bewertungsnorm der Aktie. |
| Chart-Filter | 5 Checkboxen: Börsenkurs, Fairer Wert (EPS × KGV), DCF-Linie, Faire Zone (Bär–Bull) und Hist. Median-KGV können einzeln ein-/ausgeblendet werden. |
Ticker-Formate
AAPL — Apple (US)
NVO — Novo Nordisk
SAP.DE — SAP (Xetra)
BTC-USD — Bitcoin
ETH-USD — Ethereum
GC=F — Gold (Futures)
CL=F — Öl (WTI)
SI=F — Silber (Futures)
TSLA — Tesla
Meine Vorlagen — individuelle Einstellungen speichern
Unter dem Bereich "Erweiterte Einstellungen" findest du den Abschnitt Meine Vorlagen. Dort kannst du beliebige Kombinationen aus Wachstumsrate, WACC, Terminal Wachstum, KGV-Ziel und allen anderen Parametern speichern.
| Funktion | Beschreibung | Ab Plan |
|---|
| ＋ Speichern | Speichert alle aktuell eingestellten Parameter unter einem frei wählbaren Namen. Im Pro-Plan lokal im Browser gespeichert. Im Premium-Plan zusätzlich auf dem Server — geräteübergreifend verfügbar. | Pro |
| Vorlage laden | Auf einen Chip klicken lädt alle gespeicherten Parameter sofort in die Einstellungen. Anschließend "Neu berechnen" klicken um die Bewertung zu aktualisieren. | Pro |
| × Löschen | Das kleine × rechts im Chip entfernt die Vorlage dauerhaft. | Pro |
| ↓ Exportieren | Lädt alle gespeicherten Vorlagen als JSON-Datei herunter — zum Sichern oder Übertragen auf ein anderes Gerät. | Pro |
| ↑ Importieren | Lädt eine zuvor exportierte JSON-Datei und fügt alle darin enthaltenen Vorlagen hinzu (kein Überschreiben). | Pro |
| Server-Sync | Vorlagen werden automatisch auf dem Server gespeichert und sind über alle Geräte im Account-Bereich (Tab "Presets") abrufbar. | Premium |
Pro-Vorlagen werden nur im Browser dieses Geräts gespeichert (localStorage). Für geräteübergreifende Nutzung ohne Premium: Export-Funktion verwenden und die JSON-Datei auf dem anderen Gerät importieren.
PDF-Export
Nach einer abgeschlossenen Bewertung erscheint unten rechts im Dashboard der Button Als PDF exportieren — sichtbar sobald du bis ans Ende der Seite gescrollt hast. Der PDF-Export ist ein Premium-Feature. Ein Klick öffnet den Browser-Druckdialog. Dort "Als PDF speichern" wählen.
Der Export enthält alle Bewertungsinhalte: KPI-Übersicht, Bewertungsstatus, Szenarien, Sensitivitätstabelle, Qualitätsscore-Scorecard, Fundamentalkennzahlen und den Kursverlaufs-Chart. Sidebar, Buttons und Navigation werden automatisch ausgeblendet. Format: A4, Hochformat.
Modellgrenzen & bekannte Risiken
Jedes Bewertungsmodell ist eine vereinfachte Darstellung der Realität. Die folgenden Punkte sind strukturell bedingt und können durch keine Einstellung vollständig eliminiert werden:
⚠ Garbage In, Garbage Out
Das Modell ist nur so gut wie seine Eingabedaten. Falsche oder veraltete Yahoo-Finance-Daten führen direkt zu falschen Ergebnissen. Immer die Rohdaten gegen offizielle Jahresberichte prüfen.
Strukturelle Einschränkungen
| Einschränkung | Auswirkung | Empfehlung |
|---|
| DCF setzt positive, stabile Cashflows voraus | Bei Start-ups, verlustbringenden Unternehmen oder zyklischen Tälern unzuverlässig | Relatives Multiple-Modell stärker gewichten |
| Terminal Value dominiert bei niedrigem WACC | Kleine TGR-Änderungen können Fair Value um 20–40 % verschieben | Sensitivitätstabelle analysieren |
| Kein Accounting für M&A oder Kapitalerhöhungen | Übernahmen, Fusionen oder Share Buybacks werden nicht modelliert | FCF-Basis manuell anpassen |
| Krypto: kein Cashflow-Modell | Keine fundamentale Bewertungsbasis, rein technische Indikatoren | Nur als Orientierung, nicht als Fair Value verwenden |
| Qualitätsscore: historische Daten | Vergangene Leistung garantiert keine zukünftige Performance | Mit aktuellen Unternehmensentwicklungen abgleichen |
| FX-Umrechnung (USD/EUR) | Wechselkursrisiken werden nicht im Fair Value berücksichtigt | Währungsabsicherung separat betrachten |
Wann das Modell besonders gut funktioniert
- Reife Unternehmen mit stabilen, vorhersehbaren Cashflows
- Unternehmen mit langer Finanzhistorie (> 5 Jahre) bei Yahoo Finance
- Analyse als Teil einer breiteren Due-Diligence, nicht als alleinige Entscheidungsgrundlage
- Vergleich mehrerer Szenarien und Sensitivitätsanalysen
Wann das Modell eingeschränkt ist
- Hochverschuldete Unternehmen in der Restrukturierung
- Unternehmen mit negativen oder stark schwankenden Cashflows
- IPOs mit weniger als 3 Jahren Finanzhistorie
- Unternehmen in regulatorischen oder rechtlichen Ausnahmesituationen
Glossar — Begriffe & Kennzahlen
Alle verwendeten Fachbegriffe, Abkürzungen und Kennzahlen — alphabetisch sortiert, auf Deutsch erklärt.
A
| Begriff | Abkürzung / Englisch | Erklärung |
|---|
| Aktie | Share / Stock | Anteil an einem Unternehmen. Aktionäre sind Miteigentümer und haben Anspruch auf einen Teil der Gewinne (Dividende) und des Unternehmenswerts. |
| Anleihe / Staatsanleihe | Bond / Government Bond | Festverzinsliches Wertpapier. Staaten oder Unternehmen leihen sich Geld und zahlen regelmäßig Zinsen. Der Zinssatz 10-jähriger US-Staatsanleihen dient im Modell als risikofreier Referenzzins. |
| Ausschüttungsrendite | Dividend Yield | Jahres-Dividende geteilt durch den aktuellen Kurs. Zeigt wie viel Prozent des investierten Betrags jährlich als Dividende zurückfließt. |
B
| Begriff | Abkürzung / Englisch | Erklärung |
|---|
| Bär-Szenario | Bear Case | Pessimistisches Szenario: geringeres Wachstum, höherer Diskontierungssatz. Ergibt den niedrigsten fairen Wert der drei Szenarien. |
| Basis-Szenario | Base Case | Realistisches Mittelszenario mit unveränderten Annahmen. Entspricht dem Haupt-DCF-Ergebnis. |
| Basiswachstum | Terminal Growth Rate (TGR) | Langfristige, nachhaltige Wachstumsrate ab Ende des Prognosehorizonts. Darf nicht dauerhaft über dem Wirtschaftswachstum liegen. Typisch: 2–3 %. |
| Beta (β) | β | Maß für die Schwankungsbreite einer Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt. Beta = 1: Aktie schwankt wie der Markt. Beta > 1: stärker. Beta < 1: schwächer (defensiver). |
| Bilanzsumme | Total Assets | Gesamter Wert aller Vermögensgegenstände eines Unternehmens laut Bilanz. |
| Börsenkurs | Market Price / Stock Price | Aktueller Handelspreis einer Aktie an der Börse. Im Modell als Referenzpunkt für Über-/Unterbewertung verwendet. |
| Buchwert | Book Value | Bilanzieller Wert des Eigenkapitals: Vermögen minus Schulden. Nicht identisch mit dem Marktwert. |
| Bulle-Szenario | Bull Case | Optimistisches Szenario: höheres Wachstum, niedrigerer Diskontierungssatz. Ergibt den höchsten fairen Wert der drei Szenarien. |
C
| Begriff | Abkürzung / Englisch | Erklärung |
|---|
| CAPM | Capital Asset Pricing Model | Modell zur Berechnung der erwarteten Eigenkapitalrendite: Eigenkapitalkosten = Risikofreier Zins + Beta × Risikoprämie. |
| Cashflow | Cash Flow | Tatsächlicher Geldfluss im Unternehmen — im Gegensatz zum buchhalterischen Gewinn, der nicht-zahlungswirksame Posten enthält. |
| CapEx | Capital Expenditures / Investitionsausgaben | Geld, das ein Unternehmen in Sachanlagen, Maschinen oder Infrastruktur investiert. Wird vom operativen Cashflow abgezogen, um den freien Cashflow zu berechnen. |
D
| Begriff | Abkürzung / Englisch | Erklärung |
|---|
| DCF-Modell | Discounted Cash Flow | Bewertungsmodell, das den heutigen Wert aller zukünftig erwarteten freien Cashflows berechnet. Das „Abzinsen" (Discounting) berücksichtigt, dass zukünftiges Geld weniger wert ist als heutiges. |
| Diskontierungssatz | Discount Rate / WACC | Zinssatz, mit dem zukünftige Cashflows auf den heutigen Wert abgezinst werden. Je höher der Satz, desto strenger die Bewertung. Im Modell entspricht er dem WACC. |
| Dividende | Dividend | Gewinnausschüttung an Aktionäre. Nicht alle Unternehmen zahlen Dividenden — Wachstumsunternehmen reinvestieren Gewinne häufig statt auszuschütten. |
E
| Begriff | Abkürzung / Englisch | Erklärung |
|---|
| EBIT | Earnings Before Interest and Taxes / Operativer Gewinn | Gewinn vor Zinsen und Steuern. Zeigt die operative Ertragskraft eines Unternehmens unabhängig von Finanzierungsstruktur und Steuersatz. |
| EBITDA | Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization | Operativer Gewinn vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen auf Sachanlagen und Amortisierung immaterieller Werte. Grobe Annäherung an den operativen Cashflow. |
| Eigenkapital | Equity | Der den Aktionären gehörende Anteil am Unternehmensvermögen: Bilanzsumme minus Schulden. |
| Eigenkapitalkosten | Cost of Equity (Ke) | Rendite, die Eigenkapitalgeber (Aktionäre) für ihr investiertes Kapital erwarten. Berechnung per CAPM: rf + β × ERP. |
| Eigenkapitalrendite | Return on Equity (ROE) | Nettogewinn geteilt durch Eigenkapital. Zeigt, wie effizient ein Unternehmen das eingesetzte Eigenkapital verzinst. Zielwert im Modell: ≥ 15 %. |
| Endwert | Terminal Value | Wert aller Cashflows nach dem Prognosehorizont, zusammengefasst in einer einzigen Zahl. Wird nach dem Gordon-Growth-Modell berechnet. Macht oft 50–70 % des DCF-Gesamtwerts aus. |
| EPS | Earnings Per Share / Gewinn je Aktie | Nettogewinn geteilt durch die Anzahl der Aktien. Basis für die KGV-Berechnung. |
| ERP | Equity Risk Premium / Aktienrisikoprämie | Aufschlag auf den risikofreien Zins, den Anleger für das höhere Risiko von Aktien gegenüber Staatsanleihen verlangen. Standard im Modell: 5,5 % (nach Damodaran). |
| EV | Enterprise Value / Unternehmenswert | Gesamtwert eines Unternehmens: Marktkapitalisierung + Schulden − Bargeld. Berücksichtigt die gesamte Kapitalstruktur, nicht nur den Aktionärswert. |
| EV/EBITDA | Enterprise Value to EBITDA | Relatives Bewertungsmaß: Unternehmenswert im Verhältnis zum operativen Gewinn vor Abschreibungen. Branchenspezifische Zielwerte werden im Modell automatisch gesetzt. |
F
| Begriff | Abkürzung / Englisch | Erklärung |
|---|
| Fairer Wert | Fair Value / Intrinsic Value | Geschätzter innerer Wert einer Aktie basierend auf fundamentalen Daten. Liegt der Börsenkurs darunter, gilt die Aktie als unterbewertet. |
| FCF | Free Cash Flow / Freier Cashflow | Operativer Cashflow minus Investitionsausgaben (CapEx). Das Geld, das ein Unternehmen nach allen notwendigen Investitionen tatsächlich frei verfügbar hat. |
| FCF-Rendite | FCF Yield | Freier Cashflow geteilt durch die Marktkapitalisierung. Direkt vergleichbar mit Anleiherenditen: Liegt die FCF-Rendite über dem Staatsanleihenzins, ist die Aktie im Vergleich attraktiv bewertet. |
| Fremdkapital | Debt | Geliehenes Kapital (Kredite, Anleihen), für das das Unternehmen Zinsen zahlt. |
| Fremdkapitalkosten | Cost of Debt (Kd) | Zinssatz, den ein Unternehmen auf seine Schulden zahlt. Im Modell berechnet als Zinsaufwand geteilt durch Gesamtschulden, nach Steuern. |
G – K
| Begriff | Abkürzung / Englisch | Erklärung |
|---|
| Gordon-Growth-Modell | Gordon Growth Model | Formel zur Berechnung des Endwerts: TV = FCF × (1 + TGR) / (WACC − TGR). Setzt voraus, dass das Wachstum dauerhaft konstant bleibt. Auch Grundlage des DDM (Dividendenmodell): DDM-FV = D₁ / (WACC − g). |
| DDM | Dividend Discount Model | Bewertet Aktien anhand der erwarteten Dividendenzahlungen. Fairer Wert = D₀ × (1+g) / (WACC − g). Sinnvoll für stabile Dividendenzahler wie Versorger, REITs oder Versicherungen. |
| Intrinsischer Wert | Intrinsic Value | Synonym für Fairer Wert. Der „wahre" Wert eines Unternehmens basierend auf seinen fundamentalen Daten — unabhängig vom aktuellen Marktpreis. |
| ISIN | International Securities Identification Number | Internationale 12-stellige Kennnummer für Wertpapiere. Format: Länderkürzel + 9 Zeichen + Prüfziffer (z.B. US0378331005 für Apple). |
| Kapitalkosten | Cost of Capital / WACC | Durchschnittlicher Zinssatz, den ein Unternehmen für sein gesamtes eingesetztes Kapital (Eigen- und Fremdkapital) zahlt. Wird als Diskontierungssatz im DCF verwendet. |
| Kapitalrendite | Return on Invested Capital (ROIC) | Gewinn nach Steuern (NOPAT) geteilt durch das eingesetzte Kapital. Liegt der ROIC über dem WACC, schafft das Unternehmen Wert für Aktionäre. |
| KGV | Kurs-Gewinn-Verhältnis / Price-to-Earnings (P/E) | Börsenkurs geteilt durch den Gewinn je Aktie. Ein KGV von 20 bedeutet: Anleger zahlen das 20-fache des Jahresgewinns. Branchen-Zielwerte variieren stark (Versorger ~12×, Tech ~28×). |
| Komposit Fairer Wert | Composite Fair Value | Gewichteter Durchschnitt aus DCF (50%), KGV-Methode (25%) und EV/EBITDA-Methode (25%). Robuster als ein einzelnes Modell. |
M – N
| Begriff | Abkürzung / Englisch | Erklärung |
|---|
| Marktkapitalisierung | Market Cap | Gesamtwert aller Aktien eines Unternehmens: Kurs × Anzahl Aktien. Entspricht dem Preis, den man zahlen würde, um 100 % der Aktien zu kaufen (ohne Schulden/Bargeld). |
| Median-KGV (historisch) | Historical Median P/E | Mittelwert des KGVs einer Aktie über die letzten 5 Jahre (täglich berechnet, Ausreißer gefiltert). Zeigt wie die Aktie historisch bewertet wurde — unabhängig vom Branchendurchschnitt. |
| MoS | Margin of Safety / Sicherheitsmarge | Abstand zwischen Börsenkurs und berechnetem Fairen Wert. Positiv = Aktie günstiger als fair (Puffer für Modellfehler). Negativ = Aktie teurer als fair. |
| Nettoverschuldung | Net Debt | Gesamtschulden minus Bargeld und kurzfristige Anlagen. Zeigt die tatsächliche Schuldenlast nach Abzug vorhandener Liquidität. |
| NOPAT | Net Operating Profit After Tax / Operativer Gewinn nach Steuern | EBIT × (1 − Steuerrate). Basis für die ROIC-Berechnung. |
O – R
| Begriff | Abkürzung / Englisch | Erklärung |
|---|
| Operativer Cashflow | Operating Cash Flow | Geld, das ein Unternehmen aus seinem laufenden Geschäftsbetrieb einnimmt — vor Investitionen und Finanzierungsaktivitäten. |
| PEG-Ratio | Price/Earnings-to-Growth | Setzt das KGV ins Verhältnis zum EPS-Wachstum. Ein PEG von 1,0 gilt als fair bewertet: Das Unternehmen wird genauso hoch bewertet wie es wächst. Fair Value Pro berechnet: FV = EPS × Wachstum (%) × PEG-Ziel. Aussagekräftig v.a. bei Wachstumsaktien mit positivem EPS und verlässlichem Gewinnwachstum. |
| Prognosehorizont | Forecast Period | Zeitraum, über den der DCF zukünftige Cashflows explizit projiziert. Standard im Modell: 10 Jahre. Danach greift der Endwert. |
| rf | Risk-Free Rate / Risikofreier Zins | Rendite einer (quasi-)risikofreien Anlage, typischerweise 10-jährige Staatsanleihen. Basis für den WACC. USA aktuell ~4,3 %, Deutschland ~2,5 %. |
| ROIC | Return on Invested Capital / Kapitalrendite | NOPAT geteilt durch das eingesetzte Kapital (Eigenkapital + Schulden − Bargeld). Liegt ROIC über WACC: Wertschöpfung. Liegt er darunter: Wertvernichtung. |
| ROE | Return on Equity / Eigenkapitalrendite | Nettogewinn geteilt durch Eigenkapital. Misst wie effizient das Eigenkapital eingesetzt wird. Zielwert: ≥ 15 %. |
S – T
| Begriff | Abkürzung / Englisch | Erklärung |
|---|
| Sicherheitsmarge | Margin of Safety (MoS) | Puffer zwischen berechnetem fairen Wert und aktuellem Kurs. Ein positiver Wert bedeutet: der Kurs liegt unter dem fairen Wert, es gibt Spielraum für Modellfehler. Bekannt aus dem Value-Investing (Benjamin Graham). |
| Spread | Spread | Differenz zwischen zwei Kennzahlen. Im Modell z.B.: ROIC-Spread = ROIC minus WACC (positiv = Wertschöpfung). FCF-Yield-Spread = FCF-Rendite minus Anleiherendite. |
| Stage 1 / Stufe 1 | Stage 1 Growth | Erster Wachstumsabschnitt im Zwei-Phasen-DCF (Jahre 1–5). Wachstum bleibt konstant auf dem eingestellten Niveau. |
| Stage 2 / Stufe 2 | Stage 2 Growth | Zweiter Wachstumsabschnitt (Jahre 6–10). Wachstum fällt linear vom Stage-1-Wert auf die langfristige Basiswachstumsrate ab. |
| TTM | Trailing Twelve Months / Letzte 12 Monate | Kennzahlen auf Basis der tatsächlichen Ergebnisse der vergangenen 12 Monate — im Gegensatz zu Jahresberichten oder Prognosen. |
| Ticker | Ticker Symbol | Kurzkürzel einer Aktie an der Börse (z.B. AAPL für Apple, MSFT für Microsoft). Wird für die Suche und Datenabfrage verwendet. |
U – W
| Begriff | Abkürzung / Englisch | Erklärung |
|---|
| Umsatz | Revenue / Total Revenue | Gesamterlöse eines Unternehmens aus seinem Kerngeschäft, bevor jegliche Kosten abgezogen werden. |
| Upside | Upside Potential | Mögliches Kurspotenzial nach oben: (Fairer Wert / Kurs − 1). Pendant zur Sicherheitsmarge, aber aus Kursperspektive berechnet. |
| Value-Investing | Value Investing | Anlagestrategie, die darauf abzielt, Aktien unter ihrem fairen Wert zu kaufen. Geprägt von Benjamin Graham und Warren Buffett. |
| WACC | Weighted Average Cost of Capital / Gewichtete Kapitalkosten | Durchschnittlicher Zinssatz über alle Kapitalquellen (Eigen- und Fremdkapital), gewichtet nach ihrem Anteil. Wird als Diskontierungssatz im DCF verwendet: je höher der WACC, desto strenger die Bewertung. |
| WKN | Wertpapierkennnummer | Sechsstellige deutsche Kennnummer für Wertpapiere. Für internationale Aktien (nicht-DE ISIN) nicht direkt ableitbar — das Modell zeigt sie nur für Wertpapiere mit deutscher ISIN. |
Bewertungs-Signale im Überblick
| Signal | MoS-Bereich | Bedeutung |
|---|
| Stark unterbewertet | ≥ +30 % | Kurs liegt deutlich unter dem berechneten fairen Wert — laut Modell attraktive Einstiegsmöglichkeit. |
| Unterbewertet | +10 % bis +30 % | Moderates Aufwärtspotenzial — Aktie günstiger als der berechnete Wert. |
| Fair bewertet | −10 % bis +10 % | Kurs entspricht in etwa dem fairen Wert. Weder klar günstig noch klar teuer. |
| Überbewertet | −10 % bis −30 % | Kurs liegt über dem fairen Wert — Modell sieht begrenztes Aufwärtspotenzial. |
| Stark überbewertet | unter −30 % | Kurs liegt deutlich über dem fairen Wert. Erhöhtes Rückschlagrisiko laut Modell. |
Wichtig: Alle Begriffe beziehen sich auf das Modell und seine Berechnungslogik. Kein Begriff in diesem Glossar ist als Anlageempfehlung zu verstehen. Für rechtliche und steuerliche Definitionen gelten die einschlägigen gesetzlichen Regelungen.
Pläne & Features
Fair Value Pro bietet drei Nutzungsstufen. Alle Pläne erlauben die Nutzung von Branchen-Presets und Erweiterten Einstellungen.
| Feature |
Free |
Pro |
Premium |
| Bewertungen pro Tag | 3 | 5 | Unbegrenzt |
| Volles Dashboard (alle Charts & KPIs) | — | ✓ | ✓ |
| Minimal-Modus (Schnellübersicht) | ✓ | ✓ | ✓ |
| Branchen-Presets | ✓ | ✓ | ✓ |
| Erweiterte Einstellungen | ✓ | ✓ | ✓ |
| Meine Vorlagen (lokal, Export/Import) | — | ✓ | ✓ |
| Meine Vorlagen (Server-Sync, geräteübergreifend) | — | — | ✓ |
| Analysen speichern & laden | — | — | ✓ |
| Suchverlauf (letzte 15 Suchen) | — | — | ✓ |
| PDF-Export | — | — | ✓ |
| Preis | 0 € | 0 € | 9,99 €/Mo oder 89,91 €/Jahr |
Free — ohne Registrierung
Sofort nutzbar ohne Account. Zeigt nach der Bewertung den Minimal-Modus mit den wichtigsten Kennzahlen: Kurs, Fairer Wert, Sicherheitsmarge und Qualitätsscore. Begrenzt auf 3 Bewertungen pro Tag (browserbasiert).
Pro — kostenlos nach Registrierung
Nach der kostenlosen Registrierung wird das vollständige Dashboard freigeschaltet: alle Charts, Szenarien, Sensitivitätstabelle, WACC-Aufschlüsselung, Fundamentalkennzahlen und Scorecard. Eigene Vorlagen können lokal gespeichert und per Export/Import auf andere Geräte übertragen werden. 5 Bewertungen pro Tag.
Premium — 9,99 €/Monat oder 89,91 €/Jahr
Alle Pro-Features plus: unbegrenzte Bewertungen, Analysen dauerhaft auf dem Server speichern und jederzeit laden, Vorlagen geräteübergreifend synchronisiert, Suchverlauf der letzten 15 Suchen, PDF-Export. Das Abo ist monatlich kündbar über den Account-Bereich (Tab "Abo & Plan").
Das Tages-Limit für Bewertungen setzt sich täglich um Mitternacht automatisch zurück. Bei Pro-Accounts wird der Zähler serverseitig gespeichert, bei Free-Nutzern im Browser.
⚖ Rechtlicher Hinweis — Bitte vollständig lesen
Dieser Hinweis ist rechtlich bindend für alle Nutzer dieses Werkzeugs.
§ 1 — Kein Anlageberatung
Fair Value Pro ist ein analytisches Werkzeug zu rein informativen und edukativen Zwecken. Die bereitgestellten Bewertungen, Kennzahlen, Szenarien, Qualitätsscores und sonstige Ausgaben stellen keine Anlageberatung, keine Anlageempfehlung, keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten dar. Die Nutzung begründet kein Beratungsverhältnis.
§ 2 — Ausschluss von Gewährleistung und Haftung
Die Berechnungen basieren auf Daten von Yahoo Finance und eigenen Modellberechnungen. Es wird keine Gewähr für Richtigkeit, Vollständigkeit, Aktualität oder Eignung der Ergebnisse für einen bestimmten Zweck übernommen. Alle Angaben sind unverbindlich und können Fehler enthalten.
Soweit gesetzlich zulässig wird jede Haftung für direkte oder indirekte Schäden, entgangene Gewinne, Verluste oder sonstige Nachteile, die durch die Nutzung oder Nichtnutzung der bereitgestellten Informationen entstehen, ausgeschlossen.
§ 3 — Modellrisiken & Unsicherheit
Jede Bewertung enthält Annahmen über die Zukunft, die sich als unzutreffend erweisen können. Insbesondere Wachstumsraten, Diskontierungssätze und Terminal-Werte sind mit erheblicher Unsicherheit behaftet. Vergangene Wertentwicklungen und historische Finanzkennzahlen sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Ergebnisse.
§ 4 — Eigenverantwortung der Nutzer
Die Nutzung erfolgt vollständig auf eigenes Risiko. Jede Investitionsentscheidung liegt in der alleinigen Verantwortung des Nutzers. Vor jeder Investitionsentscheidung wird empfohlen, unabhängige professionelle Beratung (Finanzberater, Steuerberater, Wirtschaftsprüfer) einzuholen und die Originaldaten aus offiziellen Unternehmensberichten zu verifizieren.
§ 5 — Datenqualität Dritter
Die verwendeten Finanzdaten stammen von Yahoo Finance (einem Dienst der Yahoo Inc.). Für die Qualität, Vollständigkeit oder Richtigkeit dieser Daten kann keine Verantwortung übernommen werden. Yahoo Finance ist keine regulierte Finanzinformationsquelle. Fehler in Quelldaten führen direkt zu Fehlern in den Berechnungen.
§ 6 — Regulatorischer Hinweis
Dieses Werkzeug ist nicht von einer Finanzaufsichtsbehörde (BaFin, FCA, SEC o.ä.) reguliert oder lizenziert. Es handelt sich nicht um eine Finanzanalyse im Sinne der MiFID II Richtlinie oder vergleichbarer nationaler Vorschriften.
Durch die Nutzung von Fair Value Pro erkennt der Nutzer diese Bedingungen vollständig an. Bei Fragen zur Interpretation oder Nutzung der Ergebnisse wird die Konsultation eines zugelassenen Finanzberaters empfohlen.